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鋼材價格的三大樂觀 猜想

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【摘要】:
現代商品經濟也是信心經濟。從2016年下半年開始,中國鋼材市場參與者們信心逐步增強,所以市場購銷活躍,補充庫存增加。現貨與期貨成交量明顯放大,“信心溢價”亦由此而生。需要指出的是,鋼材市場信心及“溢價”的產生與增強,不僅源于向好的統計數據,還來自于一些樂觀前景猜想。目前來看,鋼材市場至少存在三大信心樂觀“猜想”:  一是繼續鋼鐵去產能,全部取締“地條鋼”。按照主管部門部署,在2016年壓減鋼鐵產能

  現代商品經濟也是信心經濟,從2016年下半年開始,中國鋼材市場參與者們信心逐步增強,所以市場購銷活躍,補充庫存增加。現貨與期貨成交量明顯放大,“信心溢價”亦由此而生,需要指出的是,鋼材市場信心及“溢價”的產生與增強,不僅源于向好的統計數據,還來自于一些樂觀前景猜想。目前來看,鋼材市場至少存在三大信心樂觀“猜想”:

  一是繼續鋼鐵去產能,全部取締“地條鋼”。按照主管部門部署,在2016年壓減鋼鐵產能6500萬噸的基礎上,2017年要再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右,而且要將“地條鋼”產能在今年上半年徹底清除。不僅如此,2017年內還將嚴格環保執法,亦會對一些落后產能釋放產生很大抑制。上述幾個方面涉及到億噸左右的實際鋼材供應量。如果上述目標真的能夠實現,哪怕只是實現一半,都會使得2017年鋼材實際供應量,較上年有較多下降,勢必明顯改善供求關系,產生鋼材行情積極影響。

  二是特朗普萬億美元基礎設施建設效應。美國新總統特朗普上臺執政后,提出要重建美國道路、橋梁等基礎設施,規模達1萬億美元,并且已經獲得國會批準。此外,特朗普還要在美墨邊境修高鐵高墻。有人會問,基礎設施建設資金如何解決?其實很簡單,沒有資金可以借;借不到可以自己印(由美聯儲購買建設債券)。我不相信,美國政府印出美元后,在國際市場上買不到商品,恐怕世界各國都爭先恐后地將商品賣給美國。雖然特朗普叫嚷要用美國貨,但如此規模的基礎設施建設真搞起來了,估計美國本土也沒有那么多的鋼材可供,并且還要考慮成本差別,因此除了向中國進口外,別無選擇。即便美國不進口中國鋼材,所需鋼材全部自產,對于國際鋼材及冶煉原料市場而言,也都是一個好消息,最終因為全球總量需求增加,直接與間接刺激國際市場與中國國內鋼材價格走高。

  三是房地產市場升溫將帶動鋼材消費。據說,今年政府工作報告,補充了“要遏制熱點城市房價過快上漲”這一重要任務。現在一些城市正在加強房地產市場管控,尤其是住房銷售的管控。這些動作均反映了目前全國房地產市場快速升溫的現實。據有關資料,2016年住房銷售金額增幅超過3成的省份有14個,增幅超過4成的省份有9個,個別的接近成倍增長。今年前2個月累計,全國商品房銷售面積又同比增長25.1%,增速比去年全年提高2.6個百分點,全國商品房銷售額則增長26%。房地產市場升溫推動了個人住房按揭貸款的大幅增長。今年1月份全國個人住房按揭貸款同比增長32%,2月份,住戶部門中長期貸款增長109%。房地產升溫,尤其是住房銷售金額與按揭貸款的大幅增加,將顯著提高房地產商的開發能力,進而推動房地產開發投資的增加,最終增加鋼材需求。統計數據顯示,今年前2月全國房地產開發投資同比名義增長8.9%,增速比去年全年提高了2個百分點。其中住宅投資同比增長9%,增速提高2.6個百分點。在其推動之下,今年2月全國土地購置面積同比增長6.2%,是2014年11月以來首次正增長。房地產的升溫,開工面積增加,也一定會刺激鋼材需求增加。

  也許正是上述三大鋼材樂觀前景“猜想”,提振了市場信心,致使中國鋼材市場購買需求顯著增加。所謂市場購買需求,是指市場上買賣成交的需求,包括現貨市場與期貨市場兩個方面。鋼材市場購買需求,其實是影響市場供求關系,影響市場價格的最直接需求。這類需求,涵蓋了國內建設需求(固定資產投資需求)、工業生產需求出口需求和庫存需求,數量上超出了表觀消費,也超出了實際需求。從2016年下半年以來,中國購買需求的新亮點是補庫需求與避險需求明顯增加,所以沉寂多年的鋼材“冬儲”開始顯現,所以鋼材期貨交易量大量增加,所以鋼材市場上人氣旺盛。

  上述三大鋼材樂觀前景“猜想”,提振了市場信心,由此產生當前與未來鋼材行情“溢價”。初步估算,其“信心猜想溢價”至少占據現有鋼材價格上漲份額的20%左右,甚至達到30%(有觀點認為有些品種鋼材價格上漲1000元/噸,并非都是成本提高與實際供求關系改善結果)。如果上述“猜想”得到落實,比如今年“地條鋼”與其它落后產能釋放得到取締。在其它條件不變的情況下,市場上一下子少掉了數千萬噸的鋼材供應量,可以想象得出,全國鋼材價格,特別是螺紋鋼等建筑用鋼材價格將會怎樣?鋼材價格還會下跌嗎?

  由此可見,只要上述“樂觀猜想”不消失,市場信心就會存在,因此而產生的鋼材“溢價”也就會繼續存在。當然,要是實際結果嚴重背離先前樂觀“猜想”,比如“地條鋼”與嚴重污染環境鋼鐵產能未能取締,甚至因為價格上漲刺激而變本加厲,繼續大規模增加鋼材供給;再比如特朗普萬億美元基建規劃僅為“口惠”,實際施工“泡湯”等,那就另當別論了。所有這些都會導致市場信心坍塌。而市場被“忽悠”之后,鋼材價格勢必報復性跌落,“過山車”行情亦將再次演繹。

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